氧化铝：跌势延续 库存压力大 关注供给

【上周四起氧化铝行情再陷跌势，本周一跌幅扩大，日内超 3%】临近主力合约交割月，市场对现实端计价权重增加。氧化铝产量虽有减少，可库存压力仍大，一季度交易所库存累库 21.23 万吨至 22.79 万吨，短期压制盘面。截至上周五，全国氧化铝建成产能 10922 万吨，运行 9130 万吨，较上周降 160 万吨，开工率 83.6%。广西某氧化铝厂二期第二天 100 万吨产线已投产，河北某氧化铝厂二期第一条 160 万吨产线近期有投料进展。若新产线试产顺利，或于 4 月底或 5 月初向市场新增供应。下游电解铝西南复产虽推进，但受枯水期成本限制，整体供应增量有限，对氧化铝增量需求拉动不明显。宽松格局延续，氧化铝价格或继续承压，需关注后续供给端变化及库存表现。